Бывший генеральный директор BitMEX Артур Хейс опубликовал новое эссе на Woomph под названием "Drawdown", в котором анализирует риски, вытекающие из рынка облигаций Японии и иены.

Основной аргумент

Хейс утверждает, что потрясения на рынке государственных облигаций Японии и ослабление иены могут спровоцировать скрытое расширение долларовой ликвидности.

Он описывает каналы, через которые Федеральная резервная система и Казначейство США могли бы влиять на японские рынки посредством валютных и долговых операций без формального QE.

По словам Хейса, эти меры помогли бы Соединённым Штатам снизить своё бремя обслуживания долга и одновременно ослабить внешние позиции других экономик.

Механизмы передачи и последствия

Хейс предполагает, что такое скрытое расширение ликвидности могло бы изменить трансграничные потоки капитала, привести к переоценке рискованных активов и смещению относительных валютных оценок.

Он отмечает, что механизм не требует формальных операций по покупке активов на открытом рынке, но может привести к аналогичным итогам на балансе для властей США.

Эссе рассматривает потенциальные каналы передачи на глобальные финансовые условия, включая изменения доходностей государственных облигаций и распределение капитала между рынками.

Последствия для политики

Хейс подробно описывает возможную координацию политики между властями США и рыночными результатами, подчёркивая международные последствия для процентных ставок и обменных курсов.

В статье подчёркивается, что вмешательства, оформленные как валютные или долговые операции, на практике могут расширять балансы США, избегая при этом ярлыка обычного количественного смягчения.